申港证券：博济医药（300404）-博采众方 广济天下

博济医药(300404)投资摘要：1.公司为目前唯一一家可提供中药临床前、临床服务与注册申报一体化的上市公司；受益于《中药注册管理专门规定》，中药临床服务市场迎来广阔增量空间，公司的中药临床服务业务有望高速增长。2.随着临床试验恢复正常进度，积压订单将快速转化为公司营收，有助于公司业绩进一步向好。全流程“一站式”服务，各大业务协同发展公司的业务范围已经从早期提供有限的临床前研究和部分临床研究服务，扩展到新药研发链条上的各个环节。一站式的服务使得公司更准确地把握行业动态，提高新药研发的成功率，满足客户多层次的业务需求，实现服务提供的连续性、稳定性。政策助力中药临床服务市场打开广阔空间符合条件的经典名方申请上市，免报药效学研究及临床试验资料，整体临床规模有望达到25.68亿元院内制剂有规范的人用经验资料可以替代II期临床研究，带给中药临床服务的市场空间约为26.78亿元已上市中药说明书的修订，已经到了非做不可的关键时刻。3年内可能创造26.55亿元的市场空间。多维度的技术壁垒公司在核心技术人才，中药专家资源，标准化流程体系，品牌及声誉方面均建立起坚实的护城河。中药研发大环境改善叠加复苏预期