万联证券：银行行业月报：社融增速回落，表内增速超预期

行业核心观点：2021年4月12日，央行发布3月金融数据。投资要点：截至3月末社融存量同比增速12.3%，环比下滑1个百分点：1季度社融新增10.24万亿元，同比少增8730亿元。3月末社融规模存量为294.55万亿，存量同比增速12.3%，较2月增速环比下行1个百分点。其中，企业债和政府债同比大幅少增是主因。3月信托贷款压降1791亿元，2021年作为资管新规的收官之年，年内的压降压力值得持续关注。表外票据方面，受去年基数效应影响，3月余额收缩。从4月的数据看，预计仍有收缩的可能。企业中长期贷款继续放量：居民端贷款持续修复，居民信贷增加2.56亿元，同比多增1.35万亿元。短期贷款增加5829亿元，同比多增6338亿元，中长期贷款增加1.98万亿元，同比多增7200亿元。3月单月新增主要来自于中长期贷款。发布会上数据显示，个人经营贷同比增长24.6%，明显高于前两个月。我们预计受政策影响，未来经营贷的高增态势或有回落。企业端，新增主要集中在中长期贷款。一季度新增中长期贷款4.47万亿元，同比大幅多增1.43万亿元，短期贷款增加1.2万亿元，同比少增1.1万亿元，票据融资减少4785亿