东兴证券：东兴轻纺&商社周观点：社零数据继续弱复苏，提前关注化妆品618大促

消费持续缓慢复苏，可选消费品类弹性更大。2023年4月，我国社零总额34910亿元，同比+18.4%，略低于市场预期，其中除汽车以外的零售额同比+16.5%。1-4月社零总额同比+8.5%,除汽车以外的零售额同比+9%。分消费类型来看，商品零售额同比+15.9%，保持平稳增长，餐饮收入同比+43.8%，为拉动社零高增的主要动力。具体分品类来看，必选消费品的增长弹性相对较小，粮油食品类、饮料类和日用品类销售额分别同比+1%、-3.4%和+10.1%；可选消费品类尤其是对线下消费场景依赖度较高的品类呈现出较大复苏弹性，黄金珠宝类、化妆品类、服装类分别同比+44.7%、+24.3%、+32.40%。整体来看，疫后消费整体呈现复苏趋势，但23年4月份社零数据的同比大幅增长主要源于去年同期的低基数。相比社零总额与2021年比+5.3%，金银珠宝类、化妆品类、服装类分别比2019年+4.01%、+1.4%、+2%，剔除疫情带来的低基数影响后呈现缓慢增长态势。考虑到消费信心和消费能力的恢复仍需要一定时间，预计2023年消费整体仍为弱复苏。重点板块方面：关注化妆品大促，618大促即将开启，平台活动力度