申港证券：四维图新（002405）-革故鼎“芯” 直上青“云”

四维图新(002405)投资摘要：作为传统导航地图龙头，四维图新已初步完成向智能出行科技公司的战略转型，实现向第二赛道城市智能化的成功拓展。公司专注汽车智能化的主线，夯实数据云地图和汽车电子芯片的核心能力，基于此打造面向主机厂的场景化、一体化、定制化的智能网联解决方案。受益于汽车智能化、网联化浪潮和芯片国产化替代机遇，公司业绩迎来向上拐点。核心要点如下高精地图是高阶自驾必选项，四重优势筑牢公司护城河。高精度地图支持自动驾驶的感知和决策，是实现L3及以上高阶自动驾驶的必需品ss。相关法规的出台加速高阶自动驾驶的落地，预计到26年高精地图市场空间约85亿元。公司在高精地图领域拥有“底图+产品+技术+定位”四重优势，将受益于行业马太效应加剧。打造数据合规闭环解决方案，新盈利模式撬动业务增长。数据政策出台催生了车企的数据合规需求，公司可提供全流程数据合规方案，覆盖客户数据全生命周期，现已获得来自戴姆勒、沃尔沃和福特的数据合规订单。合规平台的盈利模式为“平台搭建+年服务费”，将拓宽企业的盈利空间。SoC和MCU芯片持续放量，深度受益国产替代。由于供给短缺、地缘政治等因素，国产汽车芯片供应商迎来导