开源证券：易实精密（836221）-北交所首次覆盖报告：车用精密连接器“小巨人”，深度绑定泰科电子募投布局新能源车产品

易实精密(836221)新能源车领域创收占比持续提升，第一大客户泰科电子销售收入占比33%易实精密是专注于汽车精密金属零部件的国家级专精特新“小巨人”，拥有新能源车类（46%）、通用类（28%）、传统燃油类（17%）三大业务板块。客户包括泰科电子、赫尔思曼、联合电子、立讯精密、伊维氏等整车厂一、二级供应商。2022年抓住新能源车销量增长契机，营收2.32亿元（+52%）、归母净利润3783万元（+34%）。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.45/0.55/0.74亿元，对应EPS分别为0.48/0.59/0.78元/股，对应当前股价PE分别为12.4/10.2/7.6倍，可比公司PE（2023E）均值21.8X，我们看好新能源车领域产品放量潜力以及通用类、传统燃油类产品稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级。依赖先进工艺、进口设备绑定优质客户，募投布局新能源车领域未来可期竞争力：拥有67项专利，进口先进高端装备、精进生产工艺造就产效及精度壁垒。新能源车用高压母端屏蔽罩及新能源车AMP高压充电连接器母端子已处于产品试制阶段。地位：客户泰科电子是全球连接器头部厂商（市场占比约