中泰证券：普利制药（300630）-产品结构、转固影响毛利率，期待新品陆续发力

普利制药(300630)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.52亿元，同比下降1.35%，归母净利润4.04亿元，同比下降11.23%，扣非净利润3.53亿元，同比下降19.18%。产品结构、转固影响毛利率，期待新品陆续发力。前三季度公司收入端增速略微下滑，我们预计主要受到国内制剂的影响，制剂出口方面保持良好增长状态；利润端波动我们预计主要受产品结构以及转固的影响，导致毛利率短期承压，前三季度公司毛利率为67.63%（同比-12.01pp，下同）。分季度看，2023Q3收入5.18亿元（-9.89%），归母净利润1.34亿元（-19.96%），扣非净利润1.16亿元（-30.29%），毛利率64.38%（-13.83pp）。公司海外注射剂产品不断丰富，产能瓶颈有望逐渐解除，新产品如碘帕醇、万古霉素、达托霉素、泮托拉唑钠等陆续发力值得期待。费用率：毛利率短期承压，费用率保持稳定。毛利率：前三季度、2023Q3毛利率分别为67.63%（-12.01pp）、64.38%（-13.83pp）。费用率：前三季度销售费用率13.29%（+0.81pp），管理费用率6.