浙商证券：百亚股份23Q3业绩点评报告：电商表现超预期，外围增长现提速拐点

百亚股份(003006)投资要点百亚股份披露2023Q3业绩：23Q1-3公司实现营收14.76亿元，同比+30.7%，其中自由点品牌贡献营收12.98亿元，同比+38.4%，公司实现归母净利润1.82亿元，同比+44.6%；23Q3单季公司实现营收5.26亿元，同比34.7%，其中自由点品牌实现营收4.73亿元，同比+40.7%，公司实现归母净利润0.51亿元，同比+6%。自由点品牌高增，Q3公司收入表现超预期，利润端表现符合预期。电商渠道表现超预期，外围省份增长加速分区域&渠道：23Q3公司线下渠道单季实现营收3.07亿元，同比+8.2%，其中外围省份收入同比+32.3%，增速较上半年明显提速（23H1同比+2.5%，23Q2同比+20%+），我们认为主要受益公司内部管理优化、益生菌拳头产品畅销、持续追加投入加快渠道开拓等影响。核心五省预计在相对高基数下表现稳健。23Q3公司电商渠道实现收入1.96亿元，同比+129.5%，增速超预期。Q3毛利率创历史新高，营销投入加大短期净利率下滑毛利率：23Q1-3公司毛利率49.0%，同比+4.7pct，其中自由点品牌毛利率53.6%，同比+