首创证券：领益智造（002600）-公司简评报告：商业模式向好，有望提升估值

领益智造(002600)核心观点海外收入毛利润占比提升，无惧产业转移。2022年公司海外收入占比提升至67.76%，毛利润占比提升至80.7%，公司坚持多中心国际化发展战略，以客户需求为向导，布局全球多元市场。电子产业链的全球化程度较高，公司大力布局海外基地，有利于应对各种因素导致的全球电子产业链转移。汽车业务快速增长。2022年，公司汽车业务实现收入11.82亿元，2021年同期收入4.44亿元，同比增长166.32%。公司于2021年收购浙江锦泰，布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品，目前已建成湖州、苏州、溧阳、福鼎、成都等生产基地，覆盖全球头部动力电池客户，凭借在消费电子领域中建立起来的研发和技术优势，汽车业务板块实现迅猛增长。资本开支大幅下降，盈利能力稳步提升，公司的商业模式向好。2022年公司资本性支出22.18亿元，较上年同期减少59.47%。2022年毛利率为20.73%，同比提升4.4个百分点。2022年公司归母净利润15.96亿元，同比增长35.25%；扣非归母净利润14.94亿元，同比增长85.68%。2023年Q1毛利率为20.49%，同比提升3.8