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民生证券:煤炭周报:火电发电增速有望转正,看好动力煤反弹行情

发布者:wx****da
2025-06-01
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能源 民生证券
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火电发电增速有望转正,看好动力煤反弹行情。本周坑口煤价小幅上涨,港口市场情绪好转、上下游博弈煤价持稳运行。基本面来看,伴随迎峰度夏旺季到来,火电需求持续改善,非电需求仍高位运行。2025年5月中旬,总日均发电量同比增速+3.32%,其中火电日均发电量同比增速-0.27%,降幅环比大幅收窄,后期有望实现2025年2月下旬以来首次同比转正,而水电同比增速-14.37%,后续虽进入来水旺季,但考虑去年同期基数较高,增速或持续为负。供给端则在低煤价下延续收缩态势,2025年4月全国原煤产量同比增速收窄,其中边际产能省份新疆、内蒙日均产量环比大幅下降21.2%和17.9%,煤炭进口量同比减少743万吨,其中印尼进口同环比减量明显,持续跌价压力倒逼高成本煤矿减产,进口煤丧失价格优势,从而对煤价底部形成支撑。近期港口库存在终端电厂补库需求边际好转下开始加速去化,待旺季需求充分释放后有望促成煤价新一轮反弹行情。板块来看,煤价底部支撑再度被验证后,稳定高股息确定性价值再度提升,板块有望迎来估值提升行情。短期仍推荐稳健龙头标的,煤价进入上行通道后高现货比例标的弹性更为充足。 铁水产量继续下移,焦煤价格延续

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