天风证券：建筑装饰行业研究周报：积极把握反内卷投资主线，重视四川路桥投资机会

核心观点 反内卷关注度再提升，重视建筑板块投资机遇 近期反内卷关注度提升，我们认为可以从四个角度把握反内卷投资机遇，1）“价格弹性”角度，关注受益上游大宗涨价品种，重视“建筑+矿产”、“建筑+化工”等资源生产和贸易标的，同时重视资源加工板块的鸿路钢构等； 2）下游盈利改善及资本开支角度，在“反内卷”推动下，钢铁行业自律性显著增强，供给端出现明显改善，中钢国际25H1新签国内订单24.44亿，同比+53.81%，国内订单边际恢复，中材国际25H1境内新签订单同比-2%，工程技术、高端装备制造业务分别同比增长10%、5%，推荐中钢国际、中材国际，建议关注中铝国际； 3）报表改善&“转型升级”角度，科技属性更强的建筑公司未来有望受益于科技型基建需求的结构性高景气； 4）新能源材料及工程的相关品种：光伏等新能源领域是本轮反内卷的重要行业，建议关注新能源相关建筑标的； 5）供需格局，关注央国企蓝筹及优质地方国企。 引入战略投资者优化股权结构，基本面有望加速改善 1）9月10日四川路桥公告，为引入认可公司内在价值和看好未来发展的价值投资者、优化公司股权结构，蜀道集团计划通过大宗交易方式减持公司股份