华西证券：2021年4月第2周煤炭行业周报：动力煤受情绪影响下跌，基本面来看仍在偏强趋势中

本周观点：神华、兖煤等龙头2020年报分红均大超承诺及市场预期，煤炭是当前低估值、高分红板块的典型，我们预计龙头煤企一季度业绩同比大幅增长，看好估值修复。动力煤方面，本周港口动力煤价格下降，CCI5500收于727元/吨，周环比-13元/吨，主要由于市场传闻运行局会议提出增产保供影响情绪。下游方面，电厂煤炭库存继续回落，而日耗在采暖季结束后仍稳定在高位水平，工业需求的强劲支撑下，日耗目前处于历史同期高位。坑口方面，化工和水泥需求旺盛，下游拉运积极，坑口煤价本周未明显受到港口影响，稳中仍偏强。运输方面，本周大秦线开始检修，运量较正常情况下降约15%，预计运输紧张继续支撑煤价，煤炭海运价格本周亦继续上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续下降，但仍处于偏高水平，大秦线已开启检修，预计4月后续将继续去库。目前的日耗在淡季维持高位，主要是强劲的工业需求支撑，电厂库存继续低位，港口库存虽处于高位但大秦线已开启检修，预计继续去库，大秦线检修结束后将迎来电厂为迎峰度夏的补库期，因此我们认为当前从基本面来看煤价没有大跌基础，本周港口价格下跌主要是发改委运行局会议的情绪影响，坑口价格亦没有出现明显跟跌