国海证券：招商南油（601975）-2023年半年报点评：稳步前进，短中期均呈向好态势

招商南油(601975)事件:招商南油发布2023年中报。2023年上半年，公司实现营业收入31.56亿元，同比增长23.78%；实现归母净利润8.43亿元，同比增长94.44%；实现扣非归母净利润8.29亿元，同比增长100.49%。业绩强劲，凸显公司经营实力。投资要点:俄乌冲突影响叠加炼化区域失衡铸就外贸成品油市场高景气。1）需求：自上半年俄乌冲突迄今，贸易格局持续演变。与此同时，欧美炼化产能持续萎缩，而亚太和中东地区的炼油产能不断扩张，导致炼化供需格局的地域错位，从而进一步推动了长距离航运需求的增长。2）供给：2023年上半年共新下水MR型油轮19艘，较年初增加了1.10%的运力，增速有所减缓，且受到EEXI、CII等环保法规以及不断攀升的油价的共同影响，船东普遍选择低速航行以应对，这将进一步降低有效的运力供应，预计减少4.3%。3）紧平衡下，MRTC7航线2023年上半年平均TCE为28,627美元/天，同比上涨27.67%。船队结构与耗能优化调整，业绩弹性进一步提升。报告期内，公司船队结构得到了优化与壮大。一艘老旧油轮被转卖，三艘新型节能型船舶投产，同时续租四艘中远海能的MR