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浙商证券:箱板纸行业点评报告:涨价潮一触即发,底部推荐玖龙/山鹰.pdf |
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投资要点行业加速整合阶段,箱板/瓦楞温和提涨由于外废进口限制,高端箱板的原料供给受到约束,高端箱板纸的份额实质向具有废纸浆布局的产业龙头集中,CR4预期达到80%,龙头企业定价权增强。另一方面,中低端箱板纸虽然持续处于洗牌阶段,但龙头纸企有望通过较好的价格策略实现小厂清退。本轮行业整合阶段,箱板/瓦楞价格呈现温和上涨趋势,箱板纸/瓦楞纸价格20年6月起至20年底分别提涨867、675元/吨至4677、3833元/吨,21年初至今温和提涨316、137元/吨至4993、3970元/吨,当前价格处于历史50%、41%分位。淡季不淡,涨价略超预期每年春节后至6月份属于箱板纸/瓦楞纸传统淡季,三月起各纸厂采取降价、优惠等措施去库存,效果显著。根据产业调研,当前造纸厂废纸到货量不足50%,原料缺口出现,各龙头纸企提前取消优惠开始涨价,其他纸企跟涨:4月5日至4月6日期间,玖龙清明优惠提前取消,东莞玖龙涨价50元/吨、泉州玖龙两连涨合计60元/吨,福建联盛三连涨累计涨幅达110元/吨。与此同时,几家龙头纸企部分纸机发布停机消息(4月5日起,安徽山鹰1台纸机停机6天,华南山鹰4台纸机停机7-24天不
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