中国银河：军工行业动态报告：自下而上，优选估值和成长匹配的个股

核心观点：财报显示行业基本面向好，行业景气度仍将持续。截至4月1日，军工行业累计有87家上市公司披露2020年业绩预告、快报或年报，剔除因大额资产（信用）减值损失、政府补助或投资收益而导致不可比的29家公司，剩余58家公司净利润同比增速中值（或快报年报业绩）的平均水平约为34.8%，行业自2020Q3迎来提速换挡的拐点后，持续的高景气度正在逐步兑现。我们认为2021年作为“十四五”开局的第一年，随着下游军事装备需求的大幅扩张，行业Q1高增长较为确定，全年高景气度有望延续。国防科技成果转化即将获政策大力支持，军转民如虎添翼。根据3月28日国防科工局副局长的透露，国防科工局将会同党政军有关部门出台相关政策，推动国防科技成果转化，其中包含六方面内容，较以往突破较大。我们认为随着该政策的落地，原来制约国防科技成果转化的枷锁有望逐步破开，科研院所技术人员的价值将得到大幅提升，未来“军转民”的巨大活力将得以呈现。国有资本强力加持，军工行业百花齐放局面再现。2月23日，国资委表示将推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领