华福证券：船舶周期持续向上，中国船舶再创辉煌

中国船舶(600150) 投资要点： 中国船舶：全球造船龙头，受益于船舶周期向上 公司是全球造船龙头企业，拥有优质造船资产，旗下四大船厂都是国内顶尖船企，各有优势实力强劲，公司全球市场占有率10%。2021年，船舶订单开始复苏，到2023年复苏已接近三年，公司营收大幅增长，净利润修复已至拐点。2023年公司实现营收748亿元，同比+26%，实现归母净利润29.57亿元，同比+1615%。随着行业景气度上升，船价不断上涨，2023年毛利率达到10.57%，同比+2.97pct，由于造船周期较长，利润释放相对于订单复苏有一定滞后性，未来毛利率有望进一步上修。 全球造船产能刚性，周期持续向上演绎 2023年船舶行业新接订单达1.07亿载重吨，同比+29.73%。对比上轮周期最高峰2006-2008年，全球新接订单分别为2.11亿、2.63亿、1.82亿载重吨，平均每年新接2.19亿载重吨。船舶更新需求量仍有较大空间。本轮周期活跃船厂数量下降，产能扩张受限，2023年全球活跃船厂数量仅300+家，相对高峰时减少了500家。市场复苏叠加产能刚性，使得新造船价持续走高。2024年5月初新船价格指数