华安证券：雅化集团（002497）-Q2盈利承压，锂矿资源加速布局

雅化集团(002497)公司发布2023年半年报23H1公司营收62.16亿元，同比+3.53%，归母净利润9.51亿元，同比-57.98%。23Q2营收31.79亿元，同比/环比-4.96%/+4.64%，归母净利润3.58亿元，同比/环比-71.16%/-39.67%。锂价下滑拖累业绩，逆势韧性凸显1）锂盐产品：23H1公司锂盐产品营收45.42亿元，同比-1.19%，毛利率下滑38.8pct至19.88%。根据wind，23H1我国氢氧化锂均价35万元，同比-16.9%，电池级碳酸锂均价33万元，同比-26.39%。受锂行业市场供需及锂盐产品价格下跌影响，公司锂盐产品盈利承压，但营收表现彰显韧性。2）民爆业务：23H1公司民爆业务营收10.14亿元，同比29.21%，毛利率37.86%，同比小幅-2.24pct。其中工业炸药、起爆器材营收分别6.02/1.02亿元，同比+42.8%/+13.1%。锂盐产能计划扩张至17万吨，多渠道储备锂矿资源锂盐产能：公司现有雅安、兴晟、国理三大锂盐生产基地，已建成3.3万吨电池级氢氧化锂、2.6万吨电池级碳酸锂、4000吨其他锂盐产能。目前雅安