东吴证券：传媒行业深度报告：AI编程：最有用、最愿付费、增长最快

投资要点 AI编程是当前人工智能领域最有用、用户最愿意付费且增长最快的应用方向之一。它并非简单的提效工具，而是重塑软件生产关系的新基建。软件正在吞噬世界，而AI正在吞噬软件，AI编程正是这个吞噬过程的牙齿。1）最有用：AI编程直接作用于数字世界的核心生产活动，致力于解决“无限的软件需求”与“有限的开发者供给”这一根本矛盾。它通过赋能现有开发者并降低编程门槛，极大地放大了生产力。任何对软件开发效率的提升，都会通过项目的提前上线或关键漏洞的快速修复，产生被成倍放大的商业价值。2）最愿付费：AI编程工具的ROI对企业和个人都清晰可见。企业能通过提升高薪工程师的效率在数日内收回成本，而开发者也愿意为提升个人核心竞争力付费。它不是killtime，而是savetime。它为企业/个人带来的价值增加，直接决定了用户的付费意愿。此外，AI编程任务的Token消耗量远超传统聊天应用，一个活跃开发者日均消耗可达数百万甚至千万级别，这直接驱动了底层模型厂商的API收入，形成了稳固的商业模式。3）增长最快：底层模型的持续进步直接提升产品体验，而领先应用已开始利用宝贵的交互数据反哺模型优化，形成“模型-产品-