华龙证券：汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期

摘要：估值处于历史低分位，订单超预期催化行情。截至2023年底，申万汽车年度涨跌幅3.3%，强于沪深300指数15pct。乘用车板块智能驾驶成为投资主题，问界新M7等智驾车型订单超预期催化行情。申万汽车PE（TTM）回落至25倍，位于近3年2.3%分位，整体处于历史低分位。新能源渗透率持续提升，自主品牌力重塑。（1）新能源渗透率持续提升。2023年1-10月新能源汽车渗透率30.4%，较2022年提升4.7pct；（2）乘用车价格中枢上移。主要系新能源乘用车凭借智驾产品力提升，在较高价位带渗透率快速提升；（3）自主品牌凭借电动化、智能化优势，市场份额持续提升。截至2023年10月，自主品牌乘用车市场份额达51.3%，较2022年提升4.1pct。（4）插混乘用车销量同比增长迅速。我们认为主要系插混乘用车具备成本优势和多场景适用性。（5）出口增量迅速。2023年前三季度国内汽车出口量同比+60%。（6）2023年是高阶智驾核心功能城市NOA布局元年。华为和新势力等自主品牌先发布局智驾系统，算法优势明显，位居国内智驾第一梯队；（7）消费者对智能驾驶付费意愿明显提升。多款车型智驾版本选购率超