湘财证券：药品行业2022&2023Q1上市公司业绩点评：创新进化，质量提升

核心要点：创新药：商业化产品多样化，海外授权交易活跃2022年Biotech实现营业收入325亿元，同比增长3.11%，剔除授权交易因素，收入同比增长37%，25家公司产品收入规模超过1亿元。创新药商业化产品从PD-1单一靶点扩散至多个靶点，多种前沿疗法，PD-1市场仍然维持高速增长，BTK靶点、双抗及ADC产品呈现快速增长。研发费用增速有所放缓，Top25家公司研发投入590亿元，同比增长7.7%，占比达到80%，占比持续提升。临床疗效出色创新产品商业化取得优异业绩，产业转型升级高质量发展之路步入正轨。化学制药：收入增速自2022Q4最低点呈现逐季回升态势2022年化学制药实现营收4003亿元，同比增长2.4%，归母净利润288亿元，同比下滑7%，扣非归母净利润236亿元，同比增长14.8%。2023Q1收入同比增长6%，归母净利润同比增长12%。收入增速自2022Q4最低点呈现逐季回升态势，受益于销售费用率下降，利润端增速快于收入增速。毛利率呈现触底回升趋势，2023Q1毛利率51.08%，环比上升0.5pct，结束了持续下降趋势。16家典型研发型公司研发费用合计286亿元，同比增