申港证券：房地产行业研究周报：土地市场成交总量尚未转正 城市间分化延续

投资摘要：每周一谈：土地市场成交总量尚未转正城市间分化延续截止至5月末，全国土地成交、供给总量仍为累计同比负增速。供应规划建筑面积累计同比增速-11.3%，成交规划建筑面积累计同比-2.3%，成交土地总价累计同比-10.4%；成交端表现好于供给端，土地市场供给与成交热度均不高。土地成交价格仍处于低位，但土地市场情绪有所回升。截止至5月末，全国土地成交楼面价累计同比增速-8.3%，同比增速曾在3月初一度接近正负零后，再度回落；土地单周流拍率较2022年有显著下降，同时单周溢价率也整体保持在3%以上，对于挂牌出让的土地，市场情绪相对去年同期更为积极。使用百城数据观察一二三线城市差异，不同能级间城市分化显著。从总量来看，一二三线城市成交面积累计同比分别为30%，3%，2%，成交总价累计同比分别为10%，-19%，-12%；一方面我们可以观察到面积口径，百城指标对全国存在一定领先，一线城市成交建面及总价表现也显著好于二三线城市。一二三线城市成交楼面价表现相近，累计同比增速分别为-16%、-21%、-14%，均较去年同期有所降低；从溢价率看，一线、二线、三线城市整体溢价水平逐级降低，其中一线溢价