西南证券：福耀玻璃（600660）-Q1业绩符合预期，持续跑赢行业

福耀玻璃(600660)事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现营收70.5亿元，同比+7.7%，环比-6.3%；归母净利润9.2亿元，同比+5%，环比+7%，毛利率33.2%，同比-2.6pp，环比+0.3pp，净利率13%，同比-0.3pp，环比+1.8pp。行业销量承压，公司韧性强。受政策退出影响，23Q1国内汽车销量607.2万辆，同比-6.7%，环比-17.8%（中汽协），承压明显，全球汽车销量1950.6万辆，同比+1.3%，环比-6.2%（Marklines）。23Q1公司汇兑损失1.2亿元，同比-11.7%，增厚利润总额1574万元，海运费降价增厚利润总额1亿元。毛利率下滑主要受原材料价格上涨影响，其中能源同比涨价0.89亿元，纯碱同比涨价0.15亿元。若扣除上述影响，23Q1利润总额同比+2.83%，表现仍好于行业，体现公司抗风险能力强。各项优势明显，市占率持续提升。根据出货量口径，公司22年汽车玻璃销量127.1百万平米，同比+7.3%，全球市场份额为33.5%，同比+2.5pp。汽玻行业呈现集中度高的寡头垄断格局，公司凭借稳定的供应链和成本优势，不断开拓海外市