东方证券：环保行业：碳中和系列（一）：履行减排职责，碳排放权交易市场蓄势待发

核心观点全球气候变暖造成的巨大社会成本，碳达峰碳中和的底层驱动力。全球气候变暖速度加快，近年来，相比于1951-1980年的平均温度，2001-2019年全球地表温度显著升高约0.6-1摄氏度，气候变暖的直接影响是使相当一部分人口暴露在缺水和高温的风险下。根据Nordhaus测算，在全球升温1-4℃的不同情景下，气候变暖的总成本和风险相当于全球每年损失1%-5%的GDP。全球温室气体以二氧化碳为主，在碳捕捉技术尚未成熟的情况下，控制碳排放（能源低碳化、可再生能源发展、推行碳交易）为可行之道。政策驱动的排放权需求是碳交易产业链最关键的因素。欧美国家通过碳关税等手段将减排成本转移至出口国将极大地影响中国等出口导向型经济体在国际市场上的竞争优势，中国高化石燃料比重及高碳排放强度生产水平制约了在国际上的竞争力和话语权。因此开展国内碳排放权交易市场，以碳交易市场为核心的低碳发展机制将充分发挥市场的作用，撬动社会资本，实现资源的有效配置。中国碳市场由试点起步，向全国统一发展。2011年底国家发改委正式批准开展我国碳排放权交易试点工作，2013年起先后建立了包含深圳、北京、广东、上海、天津、湖北、重