甬兴证券：通用股份首次覆盖报告：海外双基地加速布局，智能制造引领增长

通用股份(601500) 核心观点 领跑轮胎智能制造，加快全球战略布局。公司深耕轮胎行业20余年，在中国、泰国、柬埔寨建有现代化生产基地。随着海外双基地逐步落地，海外市场销售贡献从2019年的约14%扩大到2023年的73%。2023年，公司的千里马品牌入选中国十大影响力轮胎品牌。同时，随着新项目加速落地，公司进入业绩兑现期，其中24Q1年实现归母净利润1.53亿元，同比增加约1271%。 供需格局持续向好，轮胎行业景气上行。受益于全球汽车销量的增长及出行等带来的刚性消费，2023年全球轮胎销量延续增长势头。同时，新兴市场人均汽车保有量低，2022年国内千人拥有汽车量约是德国等发达国家的1/3，未来以中国为主的新兴市场增长空间较大，对于轮胎需求提供长期支撑。供应方面，随着政策力度加码，国内落后产能有望加速出清，而头部企业加快海外扩张步伐，进入全球轮胎企业前75强的中国企业数量从2006年的11家增长至2022年的36家，对应市场份额从5%扩大至14.8%。随着国产轮胎替代提速，未来市场份额提升空间较大。 海外双基地助力成长，多元布局未来可期。公司重视研发驱动，持续推进产业国际化、智能化