东兴证券：安迪苏（600299）-业绩承压，产能持续提升巩固龙头地位

安迪苏(600299)安迪苏发布2023年半年报：2023年1~6月实现营业收入为63.28亿元，YoY-12.06%，实现归母净利润为0.33亿元，YoY-96.16%。从收入端来看，主营产品价格下行导致功能性产品营收下滑，但特种产品取得增长。①功能性产品：2023年上半年营收同比下降20%至41.63亿元，虽然产品销量实现增长，但主要产品蛋氨酸、维生素A等上半年价格同比大幅下滑，导致整体营收下滑。②特种产品：2023年上半年营收同比增长14%至17.49亿元，部分产品线保持较好增长，因此虽然产品价格小幅下滑，但产品销量大幅增长，拉动整体营收增长。从利润端来看，受到成本高位的不利影响，毛利率大幅下滑11个百分点，拖累利润表现。2023年上半年，公司主要原材料价格虽同比下滑、但仍处于相对高位，导致公司毛利率显著下滑，其中功能性产品毛利率同比下滑17个百分点、特种产品价格同比下滑8个百分点，公司综合毛利率下滑11个百分点，拖累公司净利润表现。目前，公司已经采取了一系列行动计划来保护利润率，包括价格优化、产量分配、积极主动的现金管理和专项成本削减计划，我们预期公司未来利润率水平有望逐步回升