中邮证券：百亚股份（003006）-产品、渠道结构持续优化，业绩增长符合预期

百亚股份(003006)事件：公司发布2023年半年度报告：2023H1公司实现收入9.50亿元，同比+28.60%；归母净利润1.32亿元，同比+68.12%；扣非后归母净利润1.24亿元，同比+65.77%。其中，2023Q2公司实现收入4.27亿元，同比+39.34%；归母净利润0.52亿元，同比+124.93%；扣非后归母净利润0.49亿元，同比+141.43%。收入延续强劲增长动力，利润弹性释放，业绩增长符合预期。卫生巾业务高增，中高端产品占比提升分产品看，2023H1卫生巾/纸尿裤/ODM业务分别实现收入8.34/0.60/0.56亿元，分别同比+36.35%/-6.13%/-11.16%，卫生巾业务保持高增长，且收入占比同比+4.98pct至87.76%，对公司整体收入贡献提升，此外，公司持续推动产品结构升级，加大对中高端产品的研发和营销拓展力度，自由点卫生巾中高端系列产品增速更高，中高端产品占比提升，2023H1公司卫生巾产品毛利率52.07%，同比+3.06pct，毛利率大幅提升。核心地区收入稳增，电商渠道表现亮眼分渠道看，2023H1川渝/云贵陕/其他地区/电商渠道