国海证券：2024年汽车与汽车零部件Q3季报总结：2024Q3季报中的三个信号

投资要点: 信号1：以旧换新对景气的促进暂未反应在业绩中，从零售-批发-业绩传导机制看，预计汽车板块2024Q4业绩回升。以旧换新政策4月出台，7月加码，2024Q3乘用车终端零售销量同比已经明显改善，但乘用车批发2024Q3同比依然较弱，使得汽车整体板块整体业绩相比2024Q2并没有改善。具体而言：销量维度，批发销量2024Q3汽车批发752.4万辆，同比下降3.9%，环比上升2.7%，其中乘用车/客车/货车分别实现销量670.01/11.76/70.64万辆，同比-2.3%/-4.6%/-16.3%，环比+6.5%/-9.9%/-22.0%，各板块同比增速相对Q2下行，零售角度乘用车2024Q3终端上险销量582万辆，同比+4.8%，增速相对2024Q2的-4%明显开始大幅好转。业绩维度，2024年Q3汽车行业营收9105亿元，同比持平，环比+2%，归母净利润340亿元，同环比-12%/-17%，营收和归母净利润同比增速均低于2024年Q2。展望2024Q4，销量维度，以旧换新作用进一步显现，乘用车零售增速预计进一步高景气，且随着Q3的大幅去库存，2024Q4批售端同比增速有望回升