太平洋证券：汽车行业深度报告：海内外共振向上：特斯拉产业链标的弹性梳理

特斯拉上海新三期产能规划200万台。特斯拉上海新三期扩建计划原定于2023年年中开始，建成后特斯拉工厂年产能将由当前的100万台扩产至200万台。2023年5月，特斯拉提交的环评材料显示，可能的扩建将上海工厂年动力系统产能提升至175万套，以配合特斯拉新平台车型的上市规划。上海新三期项目预期相应提升，建成后上海工厂设计年产能有望翻倍至200万台。产业链弹性可期，三年复合增速中枢有望上行。我们对新三期带来的产业链弹性进行分析测算。假设特斯拉上海新三期工厂顺利推进，且2024-2025年分别落地年产能30/70万台，则特斯拉上海三期落地有望提振国内和全球产能的复合增速分别28.6%/11%。对零部件而言，在2022年特斯拉国内营收占比为10%/20%/30%/40%/50%情景，对应2023-2025三年收入复合增长率分别相应上调4.4%/8.3%/11.8%/14.9%/17.8%，受益公司有望打开成长新空间。特斯拉墨西哥工厂宣布，关注相关企业战略海外布局。墨西哥工厂作为特斯拉的第五大超级工厂，计划生产下一代新车型，年产能前期在100万辆，后期将提升至200万辆，预计2024年末投产，目