群益证券：万华化学（600309）-福建TDI投产，产品价差修复

万华化学(600309)福建TDI投产，产品价差修复事件：5月31日，公司公告2023年6月中国区MDI挂牌价，聚合MDI挂牌价18800元/吨（环比不变），纯MDI挂牌价23300元/吨（环比上调500元/吨）。5月23日，公司公告控股子公司福建万华25万吨/年TDI装置产出合格产品，实现一次性开车成功。点评：公司纯MDI挂牌价上调提振市场信心，叠加国内外多套装置检修，MDI价格有支撑。此外，随着上游原料价格回落，公司产品价差得到修复，业绩有望回暖。福建万华投产叠加收购控股烟台巨力，公司已经成为全球最大的TDI生产企业，龙头地位得到进一步提升。看好公司长期成长，维持“买进”评级。供给偏紧，产品价差修复：2023年5月聚氨酯价格企稳，聚合MDI均价为1.49万元/吨（mom-1%,yoy-14%），纯MDI均价为1.92万元/吨（mom+6%,yoy-9%）,TDI均价为1.87万元/吨（mom+13%,yoy+1%）。6月，上海亨斯迈40万吨、巴斯夫19万吨装置计划检修；德国科思创20万吨装置仍未恢复生产；日本东曹20万吨装置仍在检修；韩国锦湖三井MDI产品停止对中国市场接单。虽然需