华安证券：乐普医疗（300003）-内生稳健，创新产品高速增长

乐普医疗(300003)主要观点：事件：公司发布2022年年报和2023年一季度报告。2022年实现营业收入106.09亿元，同比下降0.47%；归母净利润22.03亿元，同比增长28.12%，扣非归母净利润21.42亿元，同比增长15.50%。2023年Q1实现营业收入24.37亿元，同比下降4.39%，归母净利润5.97亿元，同比增长9.45%，扣非归母净利润5.62亿元，同比增长2.78%。事件点评：器械板块仍是公司最亮眼的业务，2022年创新器械产品同比增长超40%2022年公司医疗器械板块实现收入58.79亿元（yoy-4.70%），扣除与疫情急救性需求相关影响后公司常规业务营收增长35.64%。目前器械板块中冠脉植介入及结构性心脏病业务贡献较多，外周植介入、心脏节律管理及电生理等目前尚未形成规模，随着产线逐渐丰富，收入贡献有望逐步扩大，心血管植入创新组合全年实现43.60%快速增长（主要包括药可切组合、结构性心脏病等），传统冠脉金属支架受集采影响占比持续下降。目前公司所有器械业务，涉及未集采的品种较少，公司外科类产品如吻合器、超声刀，IVD领域均有望通过集采实现销量快速增长