开源证券：诺思格（301333）-公司首次覆盖报告：深耕临床CRO业务，全方位服务药物临床开发

诺思格(301333)深耕临床CRO业务，全方位服务药物临床开发历时15年发展，诺思格已建立了符合国际标准的药物临床研发全流程一体化服务平台。诺思格旗下共设有10家子公司，业务覆盖医药临床研究各个阶段，公司已搭建具备国际视野的管理团队与专业的科学家团队，拥有丰富的临床试验研究资源网，并与多家国内外知名医疗机构及药企建立合作关系。短期看，公司新增合同数量快速增加，2022年新增合同金额达8.13亿元，业绩增长确定性强。中长期看，公司一体化布局，各业务协同发展，数统等高盈利业务的快速发展，有望推动公司业绩持续向好。我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司的归母净利润为1.50/1.90/2.36亿元，EPS为2.50/3.17/3.93元，当前股价对应PE为39.9/31.5/25.4倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。政策助推中国新药临床试验高速高质发展，国内临床CRO市场快速崛起政策端推动中国医药产业向创新升级转型，新药临床试验项目数量呈现高增长、质量稳步提升，外包需求的扩大催生本土临床CRO企业快速成长。新药研发临床阶段资金投入高、失败风险高，专业性与系统性更强的C