德邦证券：茂莱光学（688502）-高端精密光学厚积薄发，半导体等下游多重共振

茂莱光学(688502)投资要点工业级精密光学多面手，深耕海外前沿市场，多个高科技下游厚积薄发。公司为国内先进的工业级精密光学“光、机、电、算”供应商，产品品类横跨光学器件、光学镜头和光学系统三大类，下游应用覆盖生命科学、半导体（检测和光刻机）、航空航天、AR/VR检测、生物识别、自动驾驶等高附加值领域。2022年上半年，半导体以及生命科学业务分别占据公司总营收的28.00%和36.19%，为公司营收的半壁江山。公司深耕海外市场，2020年以来，境外收入占总营收70%以上，于美国、泰国分别建立研发与生产中心，深度服务海外先进半导体检测设备企业与生命健康客户。公司高度重视研发以拥抱半导体、生命科学、AR/VR等高增长领域，截至2022年上半年，研发人员占公司总人数的20%以上，研发费率显著高于同行业公司，上市募投资金亦将投向研发。精密光学于光刻、半导体与AR/VR检测等领域大有用武之地，工业级精密光学市场增量广阔。工业级精密光学精度、光洁度等指标高于消费光学，多个下游需求共振增长。据Frost&Sullivan统计，全球工业级精密光学市场规模将从2022年的159.4亿元增长到2026年