万联证券：瑞丰银行（601528）-首次覆盖：资本充裕 资产质量持续改善

瑞丰银行(601528)投资要点:83%的资产集中于绍兴市柯桥区：瑞丰银行83%的资产集中在柯桥区，义乌区的资产占比5%。从营收贡献的角度看，柯桥区的营收占比76.18%，义乌区的营收占比为11.82%。对公信贷占比提升，零售个人经营贷占比高：截至2022年，总资产达到1596亿元。过去4年，贷款保持较快增长，占总资产的比重持续提升至62.6%。对公贷款和个人贷款占比分别为40.9%和51.6%。过去两年，对公贷款同比大幅多增，占比上升8.3个百分点。零售贷款中个人经营贷占比49%，而且个人经营性贷款的持续增长，是零售贷款新增的主要贡献来源。资本充裕，资产质量持续改善：瑞丰银行当前的核心一级资本充足率14.4%，仍处于较高水平，此外仍有50亿元的可转债发行计划。较为充裕的资本，为后续公司规模的增长提供了较强的支撑。另外，过去几年，公司的资产质量持续改善，截至2022年末，不良率下降至1.08%，关注率下降至1.45%。投资永康农商行优化战略布局：由于永康农商行较高的盈利水平，以及相对优质的资产质量，投资永康农商银行不仅提升了瑞丰银行的资本使用效率，也进一步优化了在金华地区的战略布局，有