华安证券：食品饮料深度报告：基本面延续高景气，静待春糖一季报催化

主要观点：高端名酒：一季度开门红可期2021年一季报将至，预计茅台受益于系列产品提价、五粮液受益于非标产品回款，高端酒开门红可期。次高端地方酒：消费升级加速，低基数下高增长可期次高端产品是主流地方龙头酒企近年发展核心增量来源，包括以洋河M6+、M3水晶版，今世缘四开，古井古16、古20，汾酒青花汾等一系列为代表的产品均实现持续快速发展。一季度地产酒次高端产品需求旺盛，疫情推动消费升级持续加速，但100~200元中档酒需求较正常年份边际减弱。整体来看，地产酒龙头多价位覆盖，产品结构向上升级加速，对冲了下方中档产品的增长乏力，预计一季报汾酒、古井收入端均有望高速增长，相较之下洋河收入端增幅或稍慢。二级市场回顾：食品饮料表现较弱。近1月（2021.2.28~2021.3.25），二级市场食品饮料行业下跌7.4%，在中信30子行业中分别排名第23位，同期沪深300指数下跌7.6%。白酒个股中，金徽酒、金种子酒、迎驾贡酒等小酒涨幅居前，顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒跌幅居前。投资建议2021年一季报，白酒行业受益于消费升级，头部企业次高端以上产品量价齐升，多数主流酒企有望实现快速增长，十四五开门红