国盛证券：食品饮料本周专题：餐饮产业链发展加速度

整体观点：需求驱动、基础夯实，资本加速进入连锁快餐赛道，未来5年或进入加速发展期。我国餐饮行业体量大、增速高，连锁化率逐步提升。需求端生活节奏加快、收入水平提升拉动外食就餐消费群体扩大，同时对用餐品质、环境及服务等需求升级；供给端餐饮行业发展基础设施逐步完善，易标准化的火锅、快餐品类得以突破增长瓶颈，迅速实现扩张。建议关注上游复合调味料及预包装食品、下游连锁餐饮品牌的投资机会。下游：需求驱动、基础夯实，连锁餐饮加速发展餐饮行业体量大、增速高，连锁化率向上空间大。我国餐饮连锁化率至2019年达到10.3%。相比于美国、日本餐饮连锁化率分别为54.3%、49.7%，餐饮连锁化率上行空间仍大。城镇化趋势下生活节奏加快，大众快餐消费近年来蓬勃发展，火锅、茶饮是高增长赛道；“中央厨房+连锁门店”模式助力易标准化的快餐品类突破增长瓶颈。基础设施完善，资本加速进入，餐饮行业证券化率提升空间大。2015年后餐饮行业基础设施逐步完善：1）移动支付普及解决餐饮企业收入确认问题；2）集约化采购解决成本确认问题；3）复合调味料解决了厨师依赖性的问题；4）冷链物流体系、运营管理体系逐步完善，连锁化发展。中游：餐