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信达证券:华光环能(600475)-公司首次覆盖报告:“能源+环保”主业稳健经营,火改与氢能业务注入发展动能

发布者:wx****e1
2024-01-16
2 MB 30 页
能源 信达证券
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华光环能(600475)公司深耕“能源+环保”领域,双轮驱动打造区域全产业链布局的综合服务商。华光环能成立于1958年,实际控制人为无锡市国资委。公司业务布局广泛,“装备+工程+运营”业务协同发展,抗风险能力较强。公司在电站锅炉及环保装备制造方面有60余年的经验积累,行业地位领先,同时积极把握能源发展形势,布局火电灵活性改造及氢能电解槽业务,正逐步从国内锅炉行业龙头企业发展为能源环保领域全产业链布局企业。近年来业绩稳健增长,2018-2022年归母净利润复合增长率近15%,且自由现金流充沛,现金回款能力较强,经营业绩持续向好。传统主业行业地位领先,热电运营及能源工程建设为主要业绩增长点。2022年公司能源领域业务收入占比约62%,其中能源供应业务收入贡献超30%。作为区域热电运营龙头,公司在无锡地区热电联产供热占有率超70%,持续为公司提供稳定现金流,2023年年中公司现金收购热电机组有望在2024年释放全年业绩,成为短期业绩增长引擎。电站工程业务收入占比达到17%,得益于公司大力开发光伏EPC市场,2023H1板块毛利2.42亿元,同比上涨117%,且“十四五”期间装机量有望继续保持

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