东兴证券：牧原股份（002714）-公司经营稳健，成本优势持续夯实

牧原股份(002714)事件：公司公布2023年半年报，公司2023H1年实现营收518.69亿元，yoy17.17%，归母净利润-27.79亿元，yoy58.42%，实现大幅减亏。公司发展稳健，猪价低迷影响业绩表现。2023年上半年公司合计销售生猪3026.5万头，其中商品猪2907.7万头，同比-3.24%，其中仔猪109万头，种猪9.7万头。截止6月末，公司能繁母猪存栏为303.2万头，产能稳步提升。公司23H1商品猪销售均价在14-15元/公斤之间，相比去年同期猪价表现略好，但仍低于公司养殖完全成本，粗略估计公司头均亏损在90元/头左右。近期行业生猪销售均价上涨至17元/公斤以上，预计下半年销售均价将好于上半年，公司盈利情况有望在下半年改善。出栏量方面，公司有望在高基数上维持稳健增长，全年预计实现生猪出栏6500-7100万头。管理优势持续强化，完全成本持续下行。公司养殖完全成本持续下行，截止23年7月份，公司养殖完全成本约14.3元/公斤，相比22年底下降1.2元/公斤（其中生产成绩提升贡献0.7元，原料下行贡献0.5元）。生产指标方面，公司断奶仔猪成本下降是300元/头，全