天风证券：农林牧渔行业2025年第32周周报：如何看待7月生猪能繁数据？

1.生猪板块：部分第三方机构7月能繁停止增长，重视生猪板块预期差！1）本周猪价震荡&仔猪价格继续新低。截至8月9日，全国生猪均价14.34元/kg，较上周末基本持平（智农通），本周行业自繁自养盈利约130元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为418元/头和1622元/头，仔猪价格刷新年内新低。供应端，本周出栏均重为127.80kg（环比-0.18kg），历史同期仅低于2021年，其中散户出栏均重142.45kg，继续刷新年内新高，8月涌益咨询/卓创/钢联样本点出栏量环比+6.60%/+7.01%/+5.26%，供应压力持续加大；需求端，现阶段处于季节性消费淡季，7月屠宰样本日均宰杀量环比-6.78%。鉴于现阶段出栏均重仍处历史同期高位，近期天气炎热或加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势。7月卓创/钢联/涌益咨询样本点能繁环比-1.36%/-0.00%/+0.52%（6月环比分别为+0.75%/+0.29%/+0.12%），其中卓创能繁自24年10月以来首度转负；钢联能繁自25年2月以来首度停增。政策引导减产&供强需弱情况下，后续产能有望去化。 2）重视生猪板块低估值、预期差