财通证券：首旅酒店（600258）-毛利率持续修复，开店速度同比改善

首旅酒店(600258)事件：公司发布2023年半年报业绩。23H1实现营收36.08亿元，可比口径下同比+54.76%；归母净利2.80亿元，扣非归母2.33亿元，扭亏为盈。单Q2实现营收19.53亿元，可比口径下同比+74.46%；归母净利2.03亿元，扣非归母净利1.85亿元，扭亏为盈。稳健运营，直营店毛利率改善显著：分业务看，23H1酒店营收33.2亿，同比+50.81%，利润2.3亿元；23H1景区营收2.8亿元，同比+123.25%，利润1.57亿元。23H1毛利率为36.12%，同比+26.88pct，提升主要是直营店毛利率显著修复。23H1销售费用率同比+2.06pct、管理费用率同比-3.5pct，销售费用率增长主要是营销推广活动增加及OTA佣金费提高。23Q2毛利率为40.76%，同比+27.79pct；归母净利率10.39%，同比+23.99pct。RevPAR持续修复，新开店同比提速：23H1剔除轻管理酒店，RevPAR恢复到19年的105%，其中23Q1/23Q2分别恢复到19年的99.5%和109.1%。包含轻管理酒店，整体RevPAR修复至19年的99.9