光大证券：核药行业深度报告：高壁垒铸就双寡头，点亮核药星辰大海

核药横跨诊断+治疗，应用广泛、增长迅速：核医学是将核科学技术应用于疾病的诊断和治疗的学科，其临床应用非常广泛，其中诊断应用包括肿瘤、心脑血管、神经、骨骼等多种显像诊断；治疗应用包括甲状腺疾病、肿瘤治疗、靶向治疗等等。核医学使用的含有放射性核素的特殊药物即为核药。核药在PDB样本医院销售规模2012-2019年CAGR=31%，部分主力品种CAGR更是达到40%以上，正处于快速增长、迅速普及的阶段。当前国内核药渗透率低，核医学普及将打开市场空间：我国与欧美发达国家相比，无论医用核素的种类还是批准上市的品种都有很大差距，2017年全球核药销售额达45亿美元，其中美国占38%，欧洲占24%，我国仅占不到8%，当前中国核药的渗透率远低于成熟市场，有着巨大的发展空间。而我国核医学科正处在快速建设中，截至2019年12月31日，全国从事核医学专业相关的科（室）达到1148个，相比2017年增加23.8%，核医学相关科室、人才、设备的快速配置将持续促进我国核医药产业的快速发展。核药壁垒高，成为后来者难逾越的护城河：核药有半衰期的限制，因而对物流配送有极高的要求。放射性药物的监管涉及部门数量、政策法规