华鑫证券：中国中冶（601618）-业绩整体符合预期，海外订单继续亮眼

中国中冶(601618)投资要点业绩整体符合预期，现金流略有承压2023前三季度营收/归母净利/扣非归母净利4673.3/81.8/79.5亿元，同比+17.7%/+21.9%/+20.4%，增速整体符合预期。单季度看，2023Q3收入/归母净利润/扣非归母净利分别1328.66/9.66/9.68亿元，同比+23.2%/+15.24%/-1.81%。盈利方面，2023前三季度毛利率/归母净利润率分别9.22%/1.75%，同比-0.4pct/+0.06pct。2023Q3毛利率/归母净利润率分别9.12%/0.73%，同比-1.23pct/-0.05pct，环比-0.01pct/-1.3pct，利润率水平有所下滑。现金流方面，Q3经营性现金流-79.6亿元，同比净流出增加62.2亿元，推测主要是应收账款规模增长导致现金流有所承压，截止2023Q3末，公司应收票据和账款1273.98亿元，同比增加160.8亿元。此外，截止2023年三季度末合同负债678.05亿元，同比-103.4亿元，环比Q2末增加34.3亿元，三季度工程结算进度边际向好。新签合同同比放缓，有望受益于万亿国债落地20