西南证券：家联科技（301193）-收入持续高增，静待利润端修复

家联科技(301193) 投资要点 业绩摘要：公司发布2024年三季报，24年前三季度公司实现营收17.2亿元，同比+40.1%；实现归母净利润6713.6万元，同比+6.5%；实现扣非净利润2334.7万元，同比-41.2%。单季度来看，Q3公司实现营收6.6亿元，同比+41.9％；实现归母净利润543.5万元，同比-69.7%；实现扣非后归母净利润307.6万元，同比-81.9%。收入增长提速，盈利能力承压。 业务扩张阶段，利润端主要受期间费用影响。报告期内，公司整体毛利率为18.7%，同比-0.1pp。费用率方面，公司总费用率为17.1%，同比+2.8pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.2%/6.7%/2.3%/2.9%，同比-0.4pp/+1.1pp/+2.6pp/-0.5pp。管理费用率提升主要系公司扩张，人工成本、折旧相应增加；财务费用率增加主要系本报告期汇兑收益减少。综合来看，公司净利率为3.9%，同比-1.2pp。单季度数据来看，Q3毛利率为18.1%，同比-2.1pp；单季度费用率为17.5%，同比+1.6pp，其中销售费用率/管理费用率