国信证券：医药生物行业2025年1月投资策略：年报业绩预告陆续发布，行业回暖信号频现

1月医药行业投资策略 JPM2025开局，国产创新药BD交易浪潮迭起：第43届摩根大通医疗健康大会（JPM2025）刚刚落下帷幕。今年JPM大会上，出现了比往年更多的中国药企身影。EvaluatePharma的最新报告显示，在整个行业的临床管线中，至少有五分之一的项目有中国公司参与；DealForma的数据显示，2024年大约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，2019年这一数字还是0%。跨国药企核心管线的新旧交替，为国内Biotech提供融入全球医药商业的机会。过去几年，数百个国产创新药通过licenseout和newco形式出海，2025年多个项目临床结果即将揭晓。 国内政策端回暖信号频现：1月17日，国家医保局召开“保障人民健康赋能经济发展”新闻发布会，提出医保丙类目录将于今年年内发布第一版，主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品，并积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围，并将探索优化调整支付管理政策，对于丙类目录药品可不计入参保人自费率指标和集采中选可替代品种监测范围，符合条件的病例可不纳