华安证券：轻工制造行业周报：浆价震荡调整，家居估值历史低位

本周观点：【造纸板块】：5月生活用纸企业库存环比下滑，浆价震荡调整，静待顺周期盈利走阔，关注特种纸及箱板瓦楞纸左侧价值。本周造纸板块指数上涨0.21%。木浆系：进口木浆外盘震荡走弱，除生活用纸外其余原纸5月企业库存环比小幅增长，下游采购保持刚需。根据卓创资讯，5月双胶纸/铜版纸/白卡纸/生活用纸月度企业库存量63.97/55.95/83.85/46.3万吨，同比-13.9%/+6.5%/+19.89%/-0.4%，环比+4.3%/-0.4%/+0.18%/-12.5%。废纸系：当前国废及箱板瓦楞原纸价格小幅下滑，规模企业部分基地下调出厂报价；纸企废黄纸板库存走低，箱板瓦楞纸企业库存量环比抬升，终端需求总体稳健偏弱。5月纸厂废旧黄纸板库存天数6.75天，同比/环比-3.6%/-8.5%；箱板纸企业月度库存量123.91万吨，同比/环比分别为+2.97%/+5.01%。瓦楞纸企业月度库存量68.24万吨，同比/环比分别+14.4%/+8.1%。4月废纸浆进口价继续回落，箱瓦纸进口量增速环比收窄。下游包装厂库存保持中等偏低水平，同时短期进口纸冲击渐弱，等待需求向上叠加库存消化，建议关注玖龙纸