东方证券：非银金融行业周观点：把握板块估值优势下配置机遇，重点关注炒股软件AIGC赛道投资机会

证券：指数已有企稳之势当前是绝佳的配置机会，重点关注炒股软件AIGC赛道投资机会。1）截至6/2，券商II(申万)指数本周持续微幅回撤0.49%，当前PB(lf)仅1.17x，较年初增速降至0%附近，较去年历史底部仅增长9.35%，处于近5年的6.7分位左右，距离近5年估值中枢1.50x有近28%的空间。考虑到上市券商业绩反转明显且未来2-3年基本面有望保持高水平，而券业也处于周期底部向上阶段，叠加当前机构持仓极低，当前板块的投资性价比进一步凸显。2）当前券商板块的核心逻辑仍然是估值修复与中长期ROE的提升预期。对于券商来说，以全面注册制为开端的A股市场化改革正式拉开帷幕，未来可期待的政策层面催化因素很多。a）首先是业务模式的变革，未来政策将围绕财富管理与机构客需交易业务（包括衍生品）推陈出新，推动券商业务模式降低经纪+自营的“看天吃饭”的属性；b）政策端对资金使用方面的松绑，有助于打开杠杆上限。今年以来，券商并表监管试点带来风险资本系数下调/中国结算下调备付金比例/证金公司下调转融通保证金比例，叠加券结模式蓬勃发展，券商资金使用效率明显提升，此外还可以期待三方存管制度的优化；c）同时