首创证券：卫星化学（002648）-公司简评报告：盈利触底回升趋势明显，新材料新项目陆续贡献增量

卫星化学(002648)事件：公司发布2022年年报，报告期内实现营业收入370.44亿元，同比+29.72%，实现归母净利润30.62亿元，同比-49.02%，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别为15.21/12.6/2.35/0.46亿元，同比+98.44%/-7.28%/-88.97%/-97.39%。同时公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入94.15亿元，同比+15.7%，环比+1.52%，实现归母净利润7.07亿元，同比-53.83%，环比+1436.96%。2022下半年原料价格高位和需求疲弱双重压力下公司业绩触底。2022年以来，受俄乌冲突以及新冠疫情等因素影响，全球原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨，上半年公司由于全产业链布局展现出显著的抗风险能力，业绩呈现强劲的韧性。但是进入下半年，能源价格、原料价格仍然维持高位，而随着国内外需求走弱，产品价格进入下行通道，两端施压化工品价差大幅收窄，带来化工企业盈利能力大幅下滑。特别是四季度产品价格低位背景下仍需要消耗前期高价原料库存，单季度净利润仅为0.46亿元，净利率0.45%，均为单季度最低，拖累全年业绩。20