中原证券：食品饮料行业5月月报：食饮板块超跌，有望迎来反弹

投资要点：2023年5月，食品饮料板块延续上月跌势，且跌幅进一步拉大，其中白酒、啤酒和调味品的下跌更甚于其它板块。当月，上证指数、科创板和创业板也均呈现回调行情，但食品饮料的回踩幅度远大于市场。我们从市场风格、市场资金和宏观消费三个方面解释其中原因：从市场风格来看，当前世界处于疫情之后科技革新的关键时期，因而科创构建了A股市场的投资主线，存量资金下投资主流对消费表现施加了较大的压制。从市场资金面来看，央行的货币政策自春节后由“宽松”转为“稳健”，货币投放边际收拢，此外近期基金发行量遇冷减少，整体来看上半年市场上的增量货币有限。从宏观消费数据来看，今年以来，粮油、食品饮料、日用品、家电等生活必须用品的消费增长低于往年中枢水平，而体育娱乐用品、服装、药品、金银珠宝等品类的消费保持了良好的增长。经过4、5月的连续下跌，食品饮料板块的估值进一步下沉。根据IFIND的数据，截至5月31日，板块估值较2023年一季度的高点下降11.03%，目前低于2015年以来的均值水平。我们认为，食品饮料板块近期超跌，或引发下一阶段板块的反弹表现。5月，食品饮料板块个股全面下跌：核心个股进一步下跌，而边缘化的标