上海证券：2021年汽车行业春季投资策略：产业变革期，把握电动智能化新机遇

主要观点乘用车需求改善，龙头自主、日系、豪华强势今年1月和2月狭义乘用车单月销量分别为216万辆和118万辆，与2019年同期水平相近，消费者购车需求的改善获得数据验证，在上半年的基数效应之后，下半年仍有望实现较好表现。从销量结构来看，龙头自主、日系、豪华持续强势：自主龙头延续高增长，新车型储备丰富、平台化生产的龙头车企竞争优势有望进一步强化；日系丰田多款TNGA车型计划年内上市，产品谱系持续完善；豪华品牌则受益于一二线城市消费升级、国产车型价格下探等，市场份额持续提升。新能源车重回增长，关注特斯拉、造车新势力、大众MEB产业链2020年新能源乘用车销量重回增长，增量主要在于特斯拉、造车新势力（蔚来、理想、小鹏等）、明星车型（比亚迪汉、五菱宏光MINIEV等），2021年因ModelY、ID.4、秦PLUS等重磅新车型及去年上半年基数原因预计仍将保持较快增长。中期来看，我国行业规划预计2025年新能源汽车渗透率达20%，对应CAGR在30%以上。企业角度，特斯拉、造车新势力等新兴企业盈利改善；传统车企电动化加速，多品牌提前电动化时间表，随着大众MEB等纯电动造车平台陆续进入量产阶段，新