中泰证券：科大讯飞（002230）-Q3利润承压，期待1024星火大模型升级落地

科大讯飞(002230)投资事件：2023年10月19日，科大讯飞发布2023年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入126.14亿元，同比下降0.37%；实现归母净利润0.99亿元，同比下降76.36%。其中公司单Q3实现营业收入47.72亿元，同比增长2.89%；归母净利润0.26亿元，同比下降81.86%。大模型领域持续加大研发投入，利润短期承压。Q3报告期内公司实现归母净利润0.26亿元，同比下滑81.86%，业绩短期承压。自从确立自研大模型战略以来，公司在研发领域持续加大投入，前三季度研发费用率19.81%，较先前水平有较大提升，一定程度影响当期利润。但公司投入的领域涉及核心技术自主可控与通用人工智能技术迭代与应用，在此领域的投入具有战略意义；星火大模型的能力在国产模型中已处于领先地位，学习机等toC产品在星火大模型的支持下也实现了GMV大幅增长。我们认为，随着下游回款能力改善，toG和toB业务有望复苏，toC业务能够实现持续高速增长。与华为达成战略合作，打造通用国产AI算力底座。科大讯飞2019年就被美国列入了实体清单；2023年10月17日，美国政府又进一步收紧对尖端人