华鑫证券：医药行业周报：关注资源型品种的抗风险溢价

1.资源型品种更能应对不确定性 原料来源、进口限制和审批特殊，血液制品、含天然牛黄、麝香的中药、中药独家品种等属于资源型品种，目前医药行业出口面临中美贸易冲突的风险，内销面临集采降价等风险，而资源型品种偏向国内自费市场，企业掌握价格主动权，更能抵御政策等不确定风险。从竞争模式来看，资源型品种的核心是对上游资源供给的持续耕耘和对下游需求的稳步培育，企业经营策略更为理性，业绩也更趋稳定。资源型企业也拥有更好的经营现金现金流，为带来持续累积的现金储备，也具备更好的分红基础。 2.GLP-1需求快速增长，产能缺口为国内企业提供机遇 2024年5月21日，礼来的替尔泊肽注射液获NMPA批准上市，诺和诺德也发布了司美格鲁可显著降低2型糖尿病合并慢性肾病患者发生重大肾脏疾病事件、心血管事件和全因死亡的风险的临床数据结果，GLP-1的全球终端需求在持续增长，根据诺和诺德财报，2023年GLP-1产品销售额为1467.55亿丹麦克朗，约合238.53亿美元，其中，GLP-1类糖尿病产品收入约为1231.32亿丹麦克朗（约合178亿美元），同比增长48%；肥胖护理产品收入约为416.32亿丹麦克朗（约合6