民生证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-2022年业绩预告点评：22年经营承压，看好23年经营状况恢复、门店稳步扩张

海伦司(09869) 海伦司发布2022年业绩预告。公司预计2022年营收为15.5亿元～15.9亿元/同比-16%～-13%；预计净亏损13.1亿元～16.7亿元，21年净亏损2.3亿元；预计经调整净亏损2.1亿元～2.7亿元，21年经调整净亏损1亿元。2022年预期亏损主要原因：1）疫情影响下，为激励员工为公司未来发展努力，公司授予若干受限制股份而产生以权益结算的股份支付约5.0亿元；2）疫情影响下，2022年200余家门店调整关停及其他门店经营业绩下滑导致处置资产损失和减值损失合计6.007亿~9.007亿元；3）多地疫情反复对门店经营状况造成冲击。 三线以下城市集中发力，“海伦司·越”复合经营模式空间广阔。海伦司2019-2021年集中发力三线及以下城市门店布局，2022年受疫情扰动影响开店节奏受阻，关闭部分三线及以下城市门店。根据公司年报，截至2021年末三线及以下城市门店数266家，占总门店数比例34.02%，门店数量较19年末增长264.38%；根据窄门餐饮数据，截至2023年3月2日，海伦司全国门店数量738家，三线及以下城市门店数量172家，占比达23.30%，三线及